Ақша нарығының құралдары: түрлері, сипаттамалары және операциялары

2024 Автор: Henry Conors | [email protected]. Соңғы өзгертілген: 2024-02-12 09:51

Ақша нарығы өте күрделі және кең таралған жүйе. Мәнін түсіну оның құралдарымен танысуға көмектеседі. Өз кезегінде, олар да өте әртүрлі, өзіндік ерекшеліктері бар. Мақалада біз ақша нарығының құралдарын және олардың жіктелуін қысқаша талдаймыз. Әрқайсысына қысқаша сипаттама берейік.

Анықтама

Ақша нарығының құралдары ағымдағы кіріс әкелетін белгілі бір инвестициялық объектілер болып табылады. Мүмкіндік - қайталама нарықта оларды мерзімінен бұрын төлеу оңай.

Қаржы әлемінде ақша нарығы құралдарының екі классификациясы бар:

• Сұраныс бойынша. Бұл сатылатын бағалы қағаздар, сондай-ақ депозиттер.
• Табыс бойынша. Екі топ - кіріс және купон құралдары.

Жіктеу

Ақша нарығының барлық құралдары үш кең санатқа бөлінеді:

• Сауда қағаздары.
• Депозиттер.
• Туынды.

Осы қаржы құралдарының санаттарының әрқайсысының өзіндік ерекшеліктері барбөлу.

Ақша нарығындағы депозиттер – оның купондық құралдары. Санат мыналарды қамтиды:

• Депозиттік сертификаттар.
• Қайта сатып алу келісімдері.

Сауда қағаздары қазірдің өзінде жеңілдік құралдары болып табылады. Осы санатта келесілерді бөлектеу әдеттегідей:

• Коммерциялық қағаздар.
• Қазынашылық вексельдер.
• Банкерлік акцепттер (вексельдер).

Қаржы құралдарының ең көп тобы туынды құралдар болып табылады. Оған мыналар кіреді:

• Болашақ пайыз мөлшерлемесі бойынша келісімдер.
• Пайыздарды ауыстыру.
• Фьючерс пайыздары.
• Қызықты опция. Оның ішінде пайыздық своптар үшін қосымша опцион, болашақ пайыздық мөлшерлеме келісімдері үшін опцион, пайыздық мөлшерлеме фьючерстері үшін опцион бөлінген.

Бірақ айта кететін жайт, егер свопттар мен пайыздық своптар қаржы нарықтарында бір жылдан астам айналымда болса, оларды қарыздық міндеттемелерге жатқызуға болады.

Қайтарылатын құралдар

Ақша нарығы құралдарының сипаттамаларына көшейік. Мұндағы айналымдағы топты қайталама нарықтарда сатуға да, сатып алуға да болады. Оған қоса, оның келесі ерекшелік белгілері бар:

• Тіркелген негізгі құн (немесе номиналды құн).
• Ұстаушыға негізгі қарызды немесе номиналды құнын алуға кепілдік берілген нақты өтеу күні.
• Өтеу мерзімінде де, төлеуге де болатын тұрақты пайыздарбүкіл кезең бойына. Бағалы қағазды шығару кезінде бірдей пайыздық мөлшерлеме бекітіледі.

Сауда-саттық құралдарының кірісін алдын ала есептеу оңай, өйткені келісім-шарт талаптары өзгеріссіз қалады.

Осыдан бағалы қағаздар нарығындағы айналыстағы ақша құралдары келесі сипаттамаларға ие болуы мүмкін:

• Мұнда кез келген құралдың белгілі кірісі бар. Төлемдер жиілігіне қарамастан, болашақ қолма-қол ақша түсімдері дисконтталған.
• Пайыз мөлшерлемесі жоғары болған сайын, мұндай құралдың нарықтық құны, ағымдағы бағасы төмен болады.

Жеңілдік құралдары

Осы түрдегі ақша нарығы құралдарымен операциялардың айырмашылығы неде? Олар бойынша сіз нақты пайыздық төлем алмайсыз. Оның орнына бұл құралдар жеңілдікпен өндіріліп, сатылады. Басқаша айтқанда, өзінің номиналды құнынан төмен. Қаржы нарығындағы бұл жеңілдік пайыздарды төлеуге балама түрі болып саналады. Шындығында, бұл құралдың сатып алынған кездегі бағасы мен оның мерзімі аяқталған кездегі, номиналды құнының арасындағы айырмашылық.

Ақша нарығында жеңілдіктердің үш түрі болады:

• Вксель.
• Коммерциялық қағаз.
• Қазынашылық вексель.

Олардың баға белгілеуі номиналды құнға (құралдың оны өтеу кезіндегі соңғы бағасы) қатысты жеңілдік негізінде анықталады. Бұл дәстүр алғашқы вексельдер пайда болған кезден басталады. Ең үлкен жеңілдіктер нарығыбүгінгі құралдар АҚШ болып табылады.

Туындылар

Туынды құралдардың екінші атауы – туынды. Бұл белгіленген күні және алдын ала келісілген баға бойынша туынды құралдарды сатуға, сатып алуға немесе айырбастауға арналған фьючерстік келісімшарттардың атауы.

Қазіргі уақытта ақша нарықтарында пайыздық мөлшерлемеге қатысты әртүрлі құралдар кең таралған. Оларға не қатысты? Пайыздық своптар мен опциондар, фьючерстер, болашақ пайыздық мөлшерлеме келісімдері. Олардың кейбірін төменде егжей-тегжейлі қарастырамыз.

Қызықты құралдар

Енді келесі санат. Пайыз (немесе купон) – ақша нарығының негізгі құралдарының бірі. Олардың пікірінше, несие беруші (ұстаушы) құралдардың бүкіл қызмет ету мерзімі ішінде белгілі бір пайыздық төлемдерді алады.

Бұл санатта не бар? Құралдардың үш түрі бар:

• Қолданбайды. Бұл ақша нарығының депозиттері.
• Түрлендіргіштер. Депозиттік сертификаттар білдіреді.
• Саудалық құралдардың жеке түрі РЕПО келісімдері ретінде ерекшеленеді.

Ал енді ақша нарығының негізгі құралдары мен қатысушыларының әрқайсысын толығырақ қарастырайық.

Депозиттер

Депозиттер өз кезегінде екі санатқа бөлінеді:

• Шұғыл. Тұрақты пайыз мөлшерлемесі мен ұзақтығы бар.
• Сұраныс бойынша. Тиісінше, салым талап бойынша ғана қайтарылады. Мұнда пайыздық мөлшерлеме өзгеруі мүмкін.

Депозитарий үшінқұралдары үшін ағылшын (Лондон) нарығының тарифтері маңыздырақ:

• LIBOR - Лондондағы депозитарлық банкаралық нарықта ұсыныс мөлшерлемесі осылай аталады. Оған сәйкес банк ақша ұсына алады да, несие үшін де ала алады.
• LIBID - Ұлыбритания астанасының депозитарлық банкаралық нарығында сатып алушының бағамы осылай аталады. Оған сәйкес банк ақшаны «сатып алады» немесе несиеге береді.

Сертификаттар

Ақша нарығының құралдары депозиттік сертификаттарды да қамтиды. Бұл банкте (немесе басқа қаржы институтында) сақтау мерзімі және белгіленген пайыздық мөлшерлемесі бар депозиттің болуын көрсететін, сатылатын бағалы қағаздардың атауы. Бұл сондай-ақ тіркелген купоны бар қарыз алушының қарызын растайтын қағаз болуы мүмкін.

Банктер шығаратын депозиттік сертификаттардың көпшілігі ұсынушыға берілетін бағалы қағаздар болып табылады. Басқаша айтқанда, олар кімнің қолында болса, соныкі болады.

Кәдімгі депозиттің ұқсас сертификаттардан айырмашылығы неде? Екі белгі бар:

• Депозит – белгіленген мерзімі бар саудаға жатпайтын құжат.
• Депозиттік сертификат бұрыннан белгіленген мерзімі бар айналымдағы құжат болып табылады. Басқаша айтқанда, оны сатуға да, сатып алуға да болады.

РЕПО операциялары

РЕПО операциялары кері сатып алу келісімдері деп аталады. Бұл мемлекеттік бағалы қағаздармен қамтамасыз етілген несиенің атауы. Бағалы қағаздарды сатуды және олардың шарттарын міндетті түрде белгілеужоғары бағамен қайта сатып алу. Құндағы айырмашылық алынған несиенің төлемі болады.

Қазынашылық вексельдер

Енді ақша нарығының құралы ретінде вексель айналымын қарастырайық.

Қазынашылық вексель – белгілі бір мемлекеттік бағдарламаларды қаржыландыру үшін үкімет шығаратын айналымдағы қысқа мерзімді вексель.

Мысалы, Америка Құрама Штаттары Үкіметінің атынан әрекет ететін Федералдық резервтік бағдарлама әдетте әр дүйсенбіде (бейсенбіде жеткізу) 13 және 36 апталық қазынашылық вексельдерді сатады. Бұл ретте 52 апта бойы жарамды қазынашылық вексельдер айына бір рет аукционға жеткізіледі.

Ұқсас жүйе Ұлыбританияда сәтті жұмыс істейді. Мұнда вексельдер аукционға 91 және 182 күн мерзімге жеткізіледі. Статистикаға сәйкес, олардың негізгі иелері бухгалтерлік үйлер болып табылады. Мемлекеттің коммерциялық банктері мен Англия банкі арасындағы делдалдар.

Вксельдер

Екінші жалпы атау - банк акцепті. «Сауда вексель» деген атау да бар. Құралдар халықаралық сауданы қосымша қаржыландыру үшін кеңінен қолданылады.

Коммерциялық вексель – оның иесіне қатаң белгіленген мерзімде немесе талап ету бойынша белгілі бір ақша сомасын төлеу туралы бұйрық. Демек, коммерциялық акцепттердің екі түрі бар - белгіленген төлем мерзімі бар таймдық трафик және талап ету құралы. Ең қарапайым қысқа мерзімді қарыз құжаттарының бірікоммерциялық транзакциялар үшін берілген.

Сонда банкирдің акцепті, банкирдің трактаты қандай болады? Бұл коммерциялық банк шығаратын да, акцептейтін де аудармалы вексель. Қабылдағаннан кейін келісуге болады.

Коммерциялық қағаз

Коммерциялық қағаз белгілі бір мерзімге және белгілі бір сомаға қамтамасыз етілмеген қарапайым қысқа мерзімді вексельдер деп аталады. Бұл ұсынушыға тиесілі қаржылық аударылатын активтер.

Әдетте әртүрлі ірі ұйымдар 270 күнге дейін шығарады. Бұл валюталық вексельдер мен банктердің несиелеріне қарсы баланстың бір түрі.

Коммерциялық қағаздың өз кепілі жоқ екенін атап өткен жөн. Яғни, мұндай құралды сатып алу туралы жауапты шешім қабылдағанда, инвестор тек эмитенттің беделіне назар аудара алады. Коммерциялық қағазды рейтингі жоғары ірі компаниялар ғана шығаратын себебі де осы.

Болашақ пайыздық мөлшерлеме келісімдері

Олардың өздері OTC туынды нарықтарында сұранысқа ие туынды құралдар. Бұл болашақ несие немесе депозит құнының мөлшерлемесін бекітетін екі тарап арасында жасалған шарттың атауы. Соңғысы үшін мыналар міндетті болуы керек:

• Валюта және сома.
• Жетілу.
• Несие немесе депозит уақыты.

Сәйкесінше, тараптар алдымен болашақ мәміленің пайыздық мөлшерлемесін келіседі. Содан кейін арасындағы бар айырмашылықты өтеңізкелісілген кезеңнің басындағы нақты және келісілген мөлшерлеме. Нақты несие немесе қарыз болмағандықтан, келісімнің негізгі сомасы берілмейді.

Пайыздық мөлшерлеме туралы келісім тек екі санмен анықталады. Мысалы:

• 1 x 4. Бір айдан кейін басталады. Соңғы мерзімі 3 ай (4 - 1=3).
• 3 x 6. Үш айдан кейін басталады. Мерзімі 3 ай (6 - 3=3).

Пайыз фьючерстері

Пайыздық фьючерстер құны пайыздық мөлшерлемеге тәуелді құралдарға негізделген. Мысалы, 3 айлық депозиттер.

Пайыздық фьючерстер стандартты талаптары мен келісім-шарт өлшемдері бар форвардтық операциялар болып табылады. Қысқа мерзімді түрлердің негізгі активі еуровалютадағы депозиттер болып табылады. Соңғы транзакция бағасы бойынша немесе есеп айырысу бағасы бойынша есептеледі.

Ұзақ мерзімді пайыздық фьючерстерге келетін болсақ, олар мемлекеттік облигациялардың, биржа белгілеген шарттары бар купондық бағалы қағаздардың құны бойынша есептеледі.

Пайыздарды ауыстыру

Пайыздық своп – бұл екі тарап бірдей көлемдегі, бірақ әр түрлі пайыздық мөлшерлемедегі несиелік міндеттемелер бойынша пайыздарды айырбастайтын биржадан тыс операция.

Әдетте, пайыздық своптар мақсаты болашақ пайыздық мөлшерлеме туралы келісімнің мақсатына біршама ұқсас ұзақ мерзімді құралдар болып табылады. Бірақ бұл ретте олардың (своп) әрекет ету мерзімі негізгі әлемдік валюталар үшін 2-10 жылды құрайды. Осылайша, пайыздық свопбірден бірнеше болашақ пайыздық мөлшерлеме келісіміне баламалы болады.

Своп – екі тараптың келісім-шарт мерзімінің аяқталуына дейін белгілі бір кезеңдерде бір-біріне бірқатар төлемдер жасау туралы келісімі. Тараптардың әрқайсысына төленетін осы пайыздық төлемдердің сомасын әртүрлі формулалар негізінде есептеуге болады (мұндай келісімнің негізгі шартты сомасына негізделген).

Бүгінгі күні ақша нарығын реттеу құралдары өте алуан түрлі. Олар түрлер, категориялар, топтар бойынша әртүрлі классификациялармен біріктірілген. Сонымен қатар, құралдардың әрқайсысының өзіндік ерекше белгілері де, оны басқаға ұқсататын кейбір сәттері де болуы мүмкін.