Әдепкі мәннің не екенін бәрі бірдей біле бермейді. Қарапайым тілмен айтқанда, бұл тұжырымдама танымал басылымдарда сипатталған. Бұл сөздің синонимі - банкроттық. Бірақ, әдетте, бұл анықтамаға ұқсастық сирек жасалады, өйткені төлем қабілетсіздігі түсінігінің тар түсіндірмесі бар. Әдепкі деген не екенін қарастырайық. Қарапайым тілмен біз ұғымның мәнін түсіндіруге тырысамыз.
Ресми терминология
Көптеген қаржы мамандары әдепкі нені білдіретінін біледі. Бұл анықтаманы қарыз алушының несие берушіге алған төлем міндеттемесін бұзу деп түсіну керек. Шын мәнінде, бұл қарызды немесе шарттың басқа шарттарын уақтылы өтеу мүмкін еместігі. Кең мағынада дефолт – қарыздық міндеттемені орындамаудың кез келген нысаны. Іс жүзінде бұл ұғымның тар түсіндірмесі қолданылады. Биліктегі адамдар әдепкі нені білдіретінін жақсы түсінеді. Тар мағынада бұл орталық әкімшіліктің өз қарыздарынан бас тартуы ретінде түсініледі.
Процедураның мүмкіндіктері
Әдепкі мәннің ерекше мүмкіндіктерін онымен салыстыру арқылы көруге боладыбанкроттық. Төлеушінің (корпоративтік немесе жеке) төлем қабілетсіздігі жағдайында кредитор борышкердің мүлкіне тыйым салуға құқылы. Осылайша ол өз шығынын өтейді. Көптеген елдерде банкроттық орталықтандырылған процесті қамтиды, онда дәрменсіз компанияға қатысты барлық талаптар реттеледі. Мүлікке тыйым салу сот қаулысына сәйкес жүзеге асырылады. Активтер біріктіріліп, олардан банкроттық массасы қалыптасады, ол кейіннен заңда белгіленген тәртіппен кредиторлар арасында бөлінеді. Егер ел дефолт жариялаған болса, мұндай процедураны қолдану мүмкін емес. Себебі, мұндай жағдайда борышкердің мүлкіне тыйым салу іс жүзінде мүмкін емес. Ең жақсы жағдайда кредиторлар өз аумағынан тыс орналасқан мемлекет активтерін, соның ішінде жылжымайтын мүлік пен шетелдік шоттағы ақшаны бұғаттай алады.
Жіктеу
Күй әдепкі болуы мүмкін:
- Банктік несиелер бойынша.
- Ұлттық валютадағы міндеттемелер үшін.
- Шетелдік ақшадағы қарыздар бойынша.
Ұлттық валютадағы несиелер бойынша мемлекеттің дефолты сыртқы қарыздарға қарағанда жиірек жарияланады. Бұл үкімет жаңа банкноттарды шығару арқылы ішкі міндеттемелерді өтей алатындығына байланысты.
Процестің мәні
Елді дефолтқа әкелетін механизмді цикл ретінде көрсетуге болады. Бірінші кезеңде үкімет халықаралық қаржы көздеріне салыстырмалы түрде оңай қол жеткізеді. Олар, атап айтқанда,ХВҚ, Париж клубы, жеке банк және дамыған елдердің ірі банкирлері сөйлеп жатыр. Валюта қорының сарапшылары мұқтаж билікке жоғары пайыздық мөлшерлемелерді уәде етуді ұсынады. Сондықтан олар көбірек инвесторларды тарта алады. Әлемдік кредиторлардың капиталы үшін жоғары пайда перспективасы шын мәнінде өте тартымды. Олар ең тиімді қысқа мерзімді инвестицияны іздеу үшін қаражатты оңай аударады. Олар өз қаражаттарын мемлекеттер шығарған бағалы қағаздарды сатып алуға салады. Үлкен көлемдегі қаражатты енгізу кезінде инвесторлар әдетте қысқа мерзімді оң нәтиже алады. Бұл ұлттық элитаны дамудың дұрыс жолын таңдағанына сендіреді. Көп жағдайда іс жүзінде қарыз капиталының айтарлықтай бөлігі экономиканың нақты секторына жетпей, мемлекеттік шенеуніктердің жеке есеп шоттарында реттеледі. Ерте ме, кеш пе, төлем мерзімі бәрібір келеді. Бұл жағдайда үкімет, әдетте, өз қаржысы есебінен міндеттемелерді ішінара ғана өтей алады. Төлемді толық жүзеге асыру үшін оған сыртқы және ішкі нарықта қаражат тарту керек. Мұндай жағдайда қарызын тұрақтандыруға немесе азайтуға санаулы елдер ғана қол жеткізе алады. Әдетте, сыртқы қарыз жылдам қарқынмен өседі.
Екінші кезең
Экономикалық өсу кезеңінде инвесторлар міндеттемелерді өтеудің нақты көзіне сүйенеді. Бұл жағдайларда несие берушілер елдерге жаңа несиелер береді. Бірақ саяси немесе экономикалық тұрақсыздықтың алғашқы көрінісінде инвесторлар азайып барады. Сонымен бірге пайыздықнесие артады. Тиісінше, қарыздың өзі де жылдам қарқынмен өсуде. Мұндай жағдайларда елдің дефолтты болуы уақыт мәселесі ғана.
Қаржылық көмек
ХВҚ-ның төтенше инвестициясы қысқа уақытты ғана үнемдей алады. Нақты қаржылық көмектен басқа, Валюта қоры бірқатар іс-шараларды жүзеге асырады, оның барысында жеке капитал проблемалық аймақтан кетуге мүмкіндік алады. Ақшасын уақытында алып тастаған несие берушілер ел дефолтқа ұшыраса да ұтады. Олар пайыз бойынша және қарызды қайта сату нәтижесінде пайда табады. Нәтижесінде, кез келген жағдайда, бірде-бір инвестор проблемалы мемлекетке, тіпті өте жоғары мөлшерлемемен инвестиция салғысы келмейтін уақыт келеді. Қайта қаржыландыруға қаражаттың болмауына байланысты үкімет дефолтқа мәжбүр.
Девальвация
Ол көбінесе міндеттемелерді орындаудан бас тартудың орнына қолданылады. Бұл опцияны әдетте үлкен ішкі қарызы бар елдер пайдаланады. Іс жүзінде бұл шара ұлттық валютадағы несиелер бойынша дефолтқа ұқсас. Кейбір жағдайларда үкімет бір мезгілде өзінің дәрменсіздігін жариялайды және құнсызданады.
Ықтималдық болжамы
Үкіметтің жеке компаниядан айырмашылығы, талдау жасайтын қаржылық есептері жоқ. Ұлттық масштабта бүкіл экономикалық жүйенің жағдайын бағалау қажет. Шетелдік және ұлттық валютадағы міндеттемелердің арақатынасына, қарыз сомасының жылдық экспорт құнына ерекше назар аудару қажет. ЖІӨ мен алтын-валюта қорының деңгейі, инфляция қарқыны сияқты микроэкономикалық көрсеткіштердің маңызы аз емес. Осындай іргелі талдауды жүргізу барысында корпоративтік борышкерлердің есептілігін бағалауға қарағанда статистикалық ақпараттың сенімділігі мәселесі өткір болып табылады. Бұл әсіресе өтпелі және дамушы экономикасы бар мемлекеттерге қатысты анық.
Талдау әдістері
Дефолт ықтималдығын бағалаудың барлық түрлері екі санатқа бөлінеді:
- Қауіпті - бұл әдістер статистикалық ақпарат негізінде объективті көрсеткішті есептеуге мүмкіндік береді.
- Бейтарап бағалауды және тәуекел сыйлығын анықтайтын облигациялардың, акциялардың немесе қаржылық туынды құралдардың нарықтық бағасына негізделген әдістер.
Нақты көрсеткіштерді рейтингтік агенттіктер есептейді. Тәуекелді бағалау шетелдік инвесторлар үшін болуы мүмкін шығындардың ықтималдығын анықтайды. Елдің рейтингі неғұрлым жоғары болса, дефолт қаупі соғұрлым төмен болады. Мұндай бағалаулар шетелдік кредиторлар үшін қаражатты инвестициялаудың ең жақсы бағыттарын таңдауда үлкен маңызға ие.
Экспорт көлемінің сыртқы қарызға қатынасы
Бұл көрсеткішті есептеу ең танымал талдау әдістерінің бірі болып саналады. Бұл коэффициент неғұрлым үлкен болса, борышкерге міндеттемелерді өтеу оңайырақ болады. Бұл мәннің сыни дәрежесінің әртүрлі бағалаулары бар, бірақ 20% немесе одан жоғары деңгей қолайлы болып саналады. Дегенмен, сарапшылар бұл көрсеткішті оңтайлы деп сипаттамайды. 20% көрсеткішпенмемлекет сыртқы қарыздарды өтеуге экспорттық пайданы жіберу арқылы 5 жылда барлық міндеттемелерді орындай алады. Бірақ көп жағдайда жеке компаниялардың кірісі есепке алынғандықтан, мемлекет оны толығымен экспроприациялауға мәжбүр болады. Мұндай жағдайда экспорттың бес жыл бойы бір деңгейде сақталуы екіталай. Сондай-ақ мемлекет кірісті толығымен өтей алмайды, өйткені бұл валюталық және импорт-экспорттық операциялар жүйесін бұзады.
Бюджет
Оның жағдайының да елдің төлем қабілеттілігін талдауда маңызы зор. Атап айтқанда, кіріс баптарының қарыз сомасына қатынасы ескеріледі. Бұл ретте үкімет әлеуметтік-экономикалық жағдайды қиындатпай, өз бюджетінің қандай бөлігін қызмет көрсету бойынша міндеттемелерге бөле алатынын анықтау қажет. Табыс үлкен дәрежеде салық ретінде әрекет ететіндіктен, жағдайды болжау үшін экономикалық жағдайды және даму перспективаларын бағалау қажет болады. Осыдан кейін белгілі бір кезеңдегі міндеттемелерге қызмет көрсету үшін алынған құн мен нақты шегерімдердің көлемі арасындағы айырмашылықты талдау қажет. Егер ол қарызды өтеуді жақтаса, онда үкімет қосымша қарыз алуды жүзеге асыруға мәжбүр болады.
Әдепкі экономикалық сектордың жағдайына қалай әсер етеді?
Қарастырылып отырған құбылыс экономикаға кері әсерін тигізеді. Ресейге келетін болсақ, мұнда бірінші кезекте рубльдің құны басқа валюталардың бағасына қатысты күрт төмендейді. Көптеген компаниялар қатысадышетелдік өнімдерді сатып алу жұмысты тоқтатуға немесе толығымен тоқтатуға мәжбүр болады.
Көпшілігі Украина үшін әдепкі деген не екенін сұрайды. Қазіргі уақытта оның аумағында жағдай өте шиеленісті. Соған қарамастан, оны ЕО, оның ішінде қаржылық жағынан да қолдайды. Дефолт Украинаны немен қорқытады деген сұраққа рейтингтік агенттіктердің сарапшылары дәл жауап бере алады. Мысалы, Moody's есептеулері бойынша 2000 жылғы дағдарыс инвесторлар үшін ең жағымсыз болған жоқ. Сарапшылар міндеттемелерді орындаудан бас тартқаннан кейін бір ай ішінде төлем қабілетсіз деп танылған еурооблигациялардың баға белгілеулерін бағалайды. Жақын арада гривеннің дефолтқа айналуы күтілмейді. Саяси және экономикалық жағдайдың тұрақсыздығына қарамастан, үкімет өз міндеттемелерін орындауға тырысуда.
Азаматтар үшін әдепкі
Ресей Федерациясына қарсы санкциялардың салынуына байланысты көптеген ресейліктер дағдарыс қаупімен не істерін білмей, дүрбелеңде. Жоғарыда айтылғандай, сыртқы қарызға қызмет көрсетуден бас тарту, ең алдымен, рубльдің жағдайына әсер етеді. Осыған байланысты сарапшылар ұлттық валютадан құтылып, онымен маңызды нәрсе (тұрмыстық техника, жылжымайтын мүлік) сатып алуға кеңес береді. Дефолттан кейін орын алғанның бәрі халықтың бюджетіне ауыр тиеді. Рубльдің күрт құнсыздануымен халық тұтынатын тауарлардың бағасы көтеріледі. Бұл жағдайда жалақы бұрынғы деңгейде қалуы немесе тіпті төмендеуі мүмкін. Дефолттан кейін ақша жинақтарын жоғалту қаупі жоғары. Қаржысы рубльде сақталмағандар үшін алаңдатудың қажеті жоқшоттар. Шетелден тауар сатып алатын компаниялардың дәрменсіздігі соншалық, қызметкерлерін қысқартуға тура келеді. Сарапшылар рубль жинақтары бар адамдарға тұрақтырақ валютаға немесе алтынға инвестициялауға кеңес береді. Қолайлы жылжымайтын мүлікті сатып алу. Тәжірибе көрсеткендей, дағдарыс кезінде баспана құны кем дегенде екі есеге төмендейді. Ақшаңызды үнемдеудің ең танымал тәсілдерінің бірі әлі күнге дейін шетел валютасына (доллар немесе еуро) инвестициялау болып саналады. Осындай дағдарыстық жағдай қаупі төнген кезде үкімет әлеуметтік-экономикалық жүйені тұрақтандыру үшін түбегейлі шаралар қабылдауы қажет.
