Жыл соңында шарықтау шегіне жеткен 2014 жылы рубльдің тез құнсыздануынан кейін валюта бағамы аздап төмендеп, сол деңгейде тұрақтады. Ал 2016 жылы ұлттық валютаның нығаюының тұрақты тенденциясы байқалды, бұл биылғы жылы айқынырақ болды. Логикалық тұрғыдан алғанда, ұлттық валютаның нығаюы – ел экономикасының жандануының көрсеткіші. Дүкендердегі бағаны төмендету керек, бұл халық үшін маңызды. Бірақ іс жүзінде бәрі олай емес. Экономикалық өсім болмаса, рубль неге нығайып жатыр? Бұл қаншалықты жақсы немесе жаман?
Валюта бағамының мұнай құнына тәуелділігі
Рубльдің көтерілуінің жиі кездесетін түсіндірмелерінің бірі - мұнай бағасының өсуі. Ел бюджетінің орасан зор бөлігі мұнайды басқа елдерге сатудан түсетін қаражат есебінен қалыптасады. Сондықтан ұлттық валюта өз құнының ауытқуына сезімтал. Егер ол арзандаса, рубль көрсетедіқұлдырауы, егер ол қымбаттаса - рубль еуромен және доллармен қарым-қатынастағы позициясын нығайтады.
Роснефть кінәлі ме?
Сбербанк CIB сарапшылары рубльдің нығаюының бір себебі «Роснефть» мұнай алпауытының үлесін шетелдік компанияларға сату туралы мәміле болғанын айтты. Елге шетел валютасының ағыны рубльдің нығаюына түрткі болды. Мүмкін мұндай мәлімдеме валюта нарығының ауқымы мен транзакция сомасын елестете бермейтін қарапайым азаматтарды таң қалдырмайды. Сарапшылар мұнай компаниясының үлесін сатып алудан түскен табыстың мардымсыз болғаны сонша, валюта бағамының өзгеруіне әсер ете алмайтынын айтады.
Алыпсатарлық капиталдың келуі
Кейбір сарапшылардың пікірінше, валюта нарығында ақша табу стратегиясының бірін пайдалану рубльдің неліктен нығаюының ең ықтимал түсіндірмесі болып табылады. Инвесторлар жұмыс істейтін схема өте қарапайым. Олар банктер төмен пайызбен несие беретін елдерде қарызға алынады. Бұл ақшаға олар ставкасы жоғары елге барып, ұлттық валютаны сатып алады, содан кейін сол елдің бағалы қағаздарына салады. Біраз уақыттан кейін инвестор бағалы қағаздарды қайта сатады немесе олар өтелгенше күтеді. Содан кейін ол жергілікті валютаны сатып, несиені қайтару үшін қажет валютаны сатып алып, оны өтейді.
Мұндай қарапайым схема жақсы табыс алуға мүмкіндік береді, бірақ тұрақтылық кезеңінде. Валюта бағамы өтесезімтал және кейбір жаңалықтарға байланысты көп нәрсені өзгертуі мүмкін. Сондықтан мұндай транзакцияларды тәуекелсіз деп жіктеуге болмайды.
Бірақ рубльдің тұрақты бағамы кезінде инвестор Ресейді таңдаса, бәрібір ұтады. Бұл валютаның өсуімен әлеуетті пайда өсе бастайды, бұл басқа инвесторлар үшін де тартымды бола бастайды. Көлік саудасымен айналысатын кәсіпкерлер келетін негізгі валюта доллар болғандықтан, олардың айтарлықтай құйылуы рубльді одан сайын нығайтады. Сол себепті рубль долларға қатысты нығаюда.
Ұлттық валютаның жоғары бағамы мен жоғары пайыздық мөлшерлемемен мұндай алыпсатарлық соншалықты тартымды болады. Валюта құны және/немесе пайыздық мөлшерлеме төмендеген сайын ойыншылар мұндай мәмілелерден бас тарта бастайды.
Негізгі мөлшерлеменің күрт өсуі және оның ұзақ мерзімді жоғары деңгейде қатып қалуы алыпсатарларды қызықтырды, бұл рубльді нығайтуға көмектесті.
Тасымалдау саудасының қауіптілігі
Инвесторлар пайда табу үшін қызықсыз болып бара жатқан нарықтарды біртіндеп тастап барады. Олардың әрқайсысының өз параметрлері бар. Үлкен көлемдегі алыпсатарлық капиталдың болуы рубльдің неліктен нығайып жатқанын оңай түсіндіреді. Кері жағы - инвесторлардың басым бөлігінің позицияларының күрт жабылуы. Себебі жергілікті валюта бағамы күрт төмендей бастаған кез келген жағдай болуы мүмкін. Дүрбелең тудыруы мүмкін және еуропалық және американдық валюталарға сұраныстың артуы мүмкін. Егер мұндай жағдайда негізгі мөлшерлеме күрт көтерілсе, онда барлық дерлік алыпсатарлар рубльден құтылуға тырысады, бұл бағаның өте күрт өсуіне әкеледі.басқа валюталар мен ұлттық валютаның құнсыздануы. Кейбір сарапшылар бұл 2014 жылдың желтоқсанында болған оқиға деп есептейді. Бұл жағдай қайталануы мүмкін.
Неліктен бюджет әлсіз ұлттық валютадан пайда көреді
Кірістер мен шығыстардың негізгі баптары әртүрлі валюталарда қалыптасудан тұратын Ресей бюджетінің ерекшелігіне байланысты оғаш жағдай туындайды. Мықты ұлттық валюта мүлдем қажет емес. Мемлекет энергияны, металлды, ағашты және басқа да шикізатты экспортқа сатудан табыс табады. Олар үшін сатып алушылар доллармен төлейді. Бұл ретте шығыстардың басым бөлігі рубльмен жүргізіледі. Демек, рубль неғұрлым құнсызданса, соғұрлым бұл валютаны ішкі айналымға алуға болады. Сондықтан рубль нығаюы нашар. Бюджет тапшылығын өтеу үшін ұлттық валютаның құнсыздануы құралдың біріне айналады.
Баға реакциясы
Ұлттық валютаның тұрақты нығаюымен дүкендердегі бағалар төмендеуі керек. Бірақ бұл іс жүзінде байқалмайды. Мұның бірнеше себептері бар. Соның бірі – өнімдер белгілі бір партиялармен сатып алу кезінде қолданыстағы бағамен сатып алынады. Қоймадан оны жүзеге асыру мерзімі ерекшеліктерге байланысты. Егер бұл жарамдылық мерзімі қысқа, айналым мерзімі өте қысқа өнім болса, оның бағасы тез төмендеуі мүмкін.
Баға өскен немесе өзгеріссіз қалғанда рубльдің нығаюының тағы бір себебі - сенімсіздіккәсіпкерлер ұлттық валютаның нығаюы ұзақ мерзімді екенін айтады. Белгілі бір қаржылық жастықты жасау үшін бағалар бұрынғы деңгейде қалады.
Тауар құнының өзі бірнеше құрамдас бөліктерді қамтиды және валютаның құны өзгерген кезде (бір бағытта немесе басқа бағытта) бағалар ұқсас әсер етеді деп айту мүмкін емес.
Мысалы, акциздердің өсуі валюта бағамына қарамастан кейбір санаттағы тауарлар бағасының өсуіне әсер етеді. Логистикалық қызметтердің қымбаттауы мен бензиннің қымбаттауы да соңғы тұтынушылар үшін тауар құнының төмендеуіне кедергі келтіреді.
Болашақтар
Сарапшылардың көпшілігі рубльдің нығаюының себептері уақытша деп есептейді, өйткені бюджет тапшылығы бар күшті ұлттық валюта билікті қызықтырмайды. Валютаның қаншалықты бақыланатынын және қанша құнсызданатынын айту қиын. Тағы бір мәселе, ел экономикасы мұнай мен газдың құнына және оларды сату көлеміне өте тәуелді. Бұл факторлар рубль бағамына да әсер етуі мүмкін. Және оң бағытта да, теріс бағытта да. Экономиканың нақты секторы өте нашар дамыған.
Қысқа мерзімді перспективада нақты экономикалық өсім күтілмейді. Оның үстіне сырттан инвестиция тарту мүмкіндігі өте шектеулі. Мұндай жағдайда рубльдің неге нығаюына жол берілмейтіні белгілі болды. Сондықтан қазіргі тренд ұзаққа созылмайды.
