Біздің елде көп жылдар бойы облигациялық несие (облигация) инвестициялаудың қарапайым тәсілі болып саналды.
Бірақ бұл жағдай ұзаққа созылмады және бүгінде ол қаражатты көбейтудің ең бәсекеге қабілетті құралдарының бірі болып табылады. Оның әлеуеті орасан зор: ағымдағы пайыз түріндегі табыстан капитал өсіміне дейін. Бірақ бұл инвестордың міндетті білімін талап етеді: негізгі негізгі ұғымдардан бастап нарықтардың нақты нюанстарына дейін.
Облигациялық несиенің не екенін кейінірек айтатын боламыз.
Анықтама
Облигациялар – оның иесіне эмитенттен өзінің номиналды құнын және осы құнның белгіленген пайызын алуға құқық беретін эмиссиялық бағалы қағаздар. Егер бұл Ресей Федерациясының заңнамасына қайшы келмесе, олар басқа да мүліктік құқықтарды қамтамасыз ете алады.
Облигациялық несие – бұл кәсіпорындарға немесе үкіметтерге (эмитенттерге) инвесторларға сату арқылы қажетті ақша сомасын алуға мүмкіндік беретін нарықтық құрал. Соңғысы аладыоблигацияларды белгілі бір уақыттан кейін номиналды бағамен, сондай-ақ олар бойынша пайыздар есебінен қайта сату арқылы капиталыңызды ұлғайту мүмкіндігі.
Қордан айырмашылығы
Облигациялық несиенің (облигацияның) акциялармен ұқсас тұжырымдамасы бар: екеуі де төлемдерді қамтамасыз етеді және әртүрлі биржаларда листингтен өтеді.
Бірақ қамтамасыз етудің бірінші түрі – несиелік міндеттеме, ал екіншісі (акциялар) кәсіпорындағы белгілі бір үлесті қарастырады.
Өтеу мерзімі бойынша облигациялардың түрлері
Эмитент инвесторларға өтемақы төлеуге тиіс уақытқа байланысты бағалы қағаздардың үш түрі бар:
- Ұзақ мерзімді облигациялар шығару – 10 жылдан астам өтеу кезеңі. Әдетте, инвесторлар мемлекеттер немесе ірі қаржылық корпорациялар болып табылады. Олар үшін әртүрлі купондар бар, яғни оның иелеріне пайыздар төленеді.
- Орта мерзімді – 1 жылдан 10 жылға дейін. Инвестициялық жобаларды қаржыландыруға арналған. Орта мерзімді облигациялар шығару облигациялар нарығында ең үлкен үлеске ие.
- Қысқа мерзімді - бірнеше айдан бір жылға дейін. Ол бюджет тапшылығын жабуға және ағымдағы қаржылық мәселелерді шешуге бағытталған. Тәуекелдер әдетте олар үшін ең қысқа мерзімге қарамастан жоғары болады, өйткені олардың эмитенттері тұрақсыз компаниялар болып табылады. Бірақ олардың артықшылығы қайта сатып алу кезінде жоғары номиналды құн болып саналады. Әдетте, қысқа мерзімді несие нөлдік купон болып табылады, яғни олар жоқсыйақы ұстаушыға төленеді.
Облигацияларды шығару себептері
Көптеген жаңадан келген инвесторлардың сұрақтары бар: ұйымдар неге облигация эмитенті болуы керек?
Неге мысалы, банктік несиені пайдаланбасқа? Бірақ бірнеше себеп болуы мүмкін:
- Облигациялар шығару банктік несиеге қарағанда тиімдірек.
- Банк несие беруден бас тартты.
- Несиелік ұйымның өтімді қаражаты жеткіліксіз, мысалы, ірі инвестициялық жобалар үшін.
- Компанияға бірнеше айға қаражат қажет, т.б.
Кірістерді төлеу және өтеу әдістері
Өтеу әдісі бойынша облигациялардың бірнеше түрі бар:
- Дисконттық облигациялар – инвесторға пайыз төлемейтін несие түрі. Бірақ оның номиналды құны нақты құннан әлдеқайда жоғары, яғни ақылы, сондықтан «жеңілдік» сөзінен шыққан атау - жеңілдік.
- Купондық облигациялар – инвестор үшін негізгі пайда болып табылатын ай сайынғы сыйақы төленетін несие түрі. Номиналды өтеу құны әдетте бастапқы құнға тең.
- Шағын купондық облигация – дисконттық жүйені де, купондық жүйені де пайдаланатын несие түрі. Яғни, инвесторға аз ғана пайыз төленеді, ал номиналды құны жұмсалған сомадан сәл жоғары.
90-жылдардың басында. Өткен ғасырдағы елдегі инфляцияның болжау мүмкін болмағаны соншалықоблигациялық несие әртүрлі экономикалық көрсеткіштерге теңестірілді: жылжымайтын мүліктің нарықтық құны, алтын мөлшерлемесі және т.б.
Облигацияның нарықтық құнына әсер ететін факторлар
Облигациялық несиелер шығару – қор нарығында сатылатын бағалы қағаздардың шығарылымы. Яғни облигацияларды брокерлер, инвесторлар, алыпсатарлар және т.б. сатады және қайта сатады. Егер инвестор облигацияны сатып алған болса, бұл оның эмитенттен тек оның номиналды құнын талап етуге құқығы бар дегенді білдірмейді. Оны облигация бойынша есеп айырысу кезінде есеп айырысуды ұсыну құқығын сатып алған кез келген тұлға иеленеді.
Барлық облигациялар биржада сатып алынады және сатылады. Олардың нарықтық құны келесі факторларға байланысты:
- Өнеркәсіптегі, елдегі, әлемдегі экономикалық жағдай. Түрлі дағдарыстар кезінде инвесторлар тәуекелге барғысы келмейді және «қолдарында құс» болғанды қалайды. Сондықтан олар ақшаларын үнемдеу үшін облигацияларды сата бастайды. Сонымен қатар, көптеген эмитенттер нарыққа облигациялардың жаңа партияларын шығаруда. Әдетте, бұл қиын экономикалық жағдайда банкротқа ұшырамау үшін қысқа мерзімді.
- Облигацияның өтеу мерзімі.
- Купон пайызы.
Мемлекеттік облигациялар шығарылымы
Кеңес Одағында өмір сүрген адамдар вексельдер немесе мемлекеттік қысқа мерзімді облигациялар ұғымын жиі кездестіретін. Бұл таңқаларлық емес: билік өз халқынан жиі көмек сұрайды. Ол кезде бұл заңды инвестицияның бірден-бір көзі болды. Жеке меншік болған жоқдемек, бағалы қағаздар, акциялар мен облигациялардың кез келген түрін қоса алғанда. Әрине, ГКО бойынша пайыздар аз болды, бірақ соған қарамастан олар Жинақ банкінен жоғары болды (қайта құру кезеңіне дейін бұл банк те елдегі жалғыз болды).
Бүгінгі күні мемлекеттік облигациялар өткен күн емес. Билік, әсіресе дағдарыс кезінде халықтан да қарыз алады. Мемлекеттік облигациялардың негізгі белгілері:
- Жеке компания облигацияларымен салыстырғанда төмен кірістілік.
- Жоғары кепілдік. Мемлекет банкротқа ұшырай алмайды, бірақ 1998 жылғы тәжірибе бойынша дефолтқа ұшырауы мүмкін, яғни қарызды төлеуден бас тартуы мүмкін делік, бұл шын мәнінде бір нәрсе.
- Төменгі табыс деңгейі кейбір жағдайларда жеке табыс салығы (жеке табыс салығы) бойынша жеңілдіктермен өтеледі. Әрине, салық резидентінің ресми табыс көзі болмаса.
Мемлекеттік облигациялар нарығының қызметі
Қазіргі GKO немесе OFZ (федералдық несиелік облигациялар) нарығы 1993 жылдың ортасында жұмыс істей бастады. Ол үшін тұтас инфрақұрылым құрылды, оның негізгі құрамдастары:
- Ресей Федерациясының Қаржы министрлігі (ОФЗ эмитенті).
- Ресей Федерациясының Орталық банкі - қадағалау және реттеу функцияларын орындайды. Аукциондар, сатып алулар жүргізеді, түрлі құжаттарды дайындайды. Орталық банк ГКО нарығының көрсеткіштерінің деңгейін ұстап тұруға тырысуда: кірістілік, өтімділік және т.б.
- Ресми дилерлер. Бұл нарыққа өз қаражатын және өз клиенттерінің ақшасын сауда алаңдарына тартатын әртүрлі коммерциялық банктер, брокерлік фирмалар.
- МәскеуБанкаралық валюта биржасы (МВВБ). Барлық операциялар орындалатын сауда алаңының функцияларын орындайды.
Болашаққа инвестиция
Енді ұзақ мерзімді облигациялар шығару туралы толығырақ. Көптеген жаңа инвесторлар «Ұзақ мерзімді немесе қысқа мерзімді жақсы ма?» Деп сұрайды. Сұрақ, әрине, дұрыс емес, өйткені бәрі келесі факторларға байланысты:
- Бағасы.
- Сенім деңгейі.
- Купондар бойынша пайыздар.
Қысқа мерзімді несиелерге инвестиция салудан гөрі ұзақ мерзімді инвестициялық жобаларға инвестиция салу және купондар бойынша өмір бойы сыйақы алу тиімдірек болатын кездер болады, бұл қашықтықтан кірістілік жағынан төмен болады.
Облигациялар шығарылымының құқықтар субъектісі бойынша жіктелуі
Құқықтар пәні бойынша облигациялар былай жіктеледі:
- номиналды;
- тапсырушыға.
Атаулы облигацияларды эмитент жеке шығарады және олар бойынша сыйақы инвесторлардың жеке шоттарына түседі. Ұсынушы облигацияларды эмитенттер бекітпейді, мысалы, биржалық облигациялар. Олар биржалар тізімінде және барлық транзакцияларды арнайы брокерлер тіркейді.
Облигациялардың инвестициялық сапаларын бағалау
Инвестор облигацияларға инвестиция салмас бұрын оларды келесі бағыттар бойынша бағалау қажет:
- Компанияның пайыздық төлемдерді жүзеге асыру сенімділігі анықталады. Ол үшін оның жылдық пайдасы мен барлық пайыздық төлемдерінің сомасын білу қажет. Егер олар компанияның табысынан 2-3 есе аз болса, онда оған облигация эмитенті ретінде сенуге болады. Бұл жағдай көрсетедіфирманың тұрақты жағдайы. Мұндай талдауды бірнеше жыл бойы жасаған дұрыс. Егер тренд өссе (төлем пайызы жыл сайын азаяды), онда мұндай компания өзінің әлеуетін арттырады, егер, керісінше, төлемдер пайызы өссе, онда ол банкроттыққа ұшырайды.
- Компанияның барлық себептер бойынша қарызды өтеу мүмкіндігіне баға беру. Облигациялардан басқа, фирманың несиелер сияқты басқа қаржылық міндеттемелері болуы мүмкін.
- Компанияның қаржылық тәуелсіздігін бағалау. Егер қарыз сомасы 50 пайыздан аспаса, фирма сыртқы көздерден тәуелсіз болып саналады.
Тәуекел
Тәуекел – күтілетін пайданы жоғалту немесе жоғалту ықтималдығы. Инвестициялау лотерея емес, оның ықтималдығы 50/50. Бұл теңдестірілген, прагматикалық шешімдер. Бірақ кейде ең тұрақты және табысты компаниялар да сәтсіздікке ұшырайды.
Қателерді болдырмау және тәуекелдерді азайту үшін қор нарығы әртүрлі рейтингтік және рейтингтік жүйелерді пайдаланады:
- A++ - ең жоғары қауіпсіздік рейтингі.
- A+ - өте жақсы компания.
- A - жақсы компания, бірақ оның жағдайы тұрақсыз болуы мүмкін.
- B++ - орташа сапа.
- B+ - орташадан төмен.
- B сапасы нашар.
- С – алыпсатарлық облигациялар.
