Нақты немесе қаржылық экономика секторында жұмыс істейтін субъектілер облигациялар нарығына жиі шығады. Мұнда олар ақшаны жұмылдыруға арналған арнайы құралды пайдаланады, оның бірқатар маңызды артықшылықтары бар. Несиелер не екенін егжей-тегжейлі қарастырайық.
Жалпы ақпарат
Облигация – бағалы қағаз. Ол иесінің эмитент ұйымнан ақша немесе мүлікті алуға құқығын растайды.
Облигация – ақша аударудың белгілі бір күнін белгілейтін бағалы қағаз. Несиеге мұқтаж ұйым олардың белгілі бір мөлшерін береді. Ол эмитент деп аталады. Несиелік облигациялар рұқсат етеді:
- Қаражаттың қомақты сомасын алыңыз.
- Кең ауқымды инвестициялық жобаларды жүзеге асыру. Бұл облигация ұстаушылардың қаржылық-шаруашылық қызметті басқаруға араласуын болдырмайды.
- Жеке инвесторлардың қаражатын жинақтаңыз.
- Қаржылық алыңызқаржы нарығының жағдайын ескере отырып, жеткілікті ұзақ мерзімге жақсы шарттармен ұйымдардан ресурстар.
Дәстүрлі несиелеуден артықшылықтар
Облигациялар нарығына шығу көптеген оң нәтижелерге әкеледі. Ең алдымен, несие экономикалық тұрғыдан тиімдірек болады. Облигациялық несиелер әдеттегі несиелерге қарағанда әрқашан арзанырақ. Елеулі айырмашылық инвестиция тарту мерзімдерінде. Олар несие мерзімінен асып кетті.
Субъектке кепіл ретінде кепілді несие берудің қажеті жоқ екені де маңызды. Несиеге мүдделі тұлға несие берушіден іс жүзінде тәуелсіз. Бұл инвесторлардың көптеп тартылуына байланысты. Нәтижесінде субъект инвестицияның айтарлықтай көлемін жинақтау мүмкіндігін алады. Облигациялардың шығарылымдары мүдделі тұлғаға өзін жариялауға мүмкіндік беріп қана қоймайды, сонымен қатар:
- Оң несие тарихының қалыптасуына үлес қосыңыз. Субъект өз міндеттемелерін тиісінше орындаса, кейіннен инвесторлар тәуекелдері үшін ең төменгі төлемді талап етеді.
- Транзакцияға қатысу мүмкіндігі үшін инвесторлар арасындағы бәсекелестік жағдайында эмиссия құнын төмендетуге мүмкіндік береді.
- Тәуекелдерді таратуға мүмкіндік береді. Инвесторлардың кең ауқымы олардың кез келгеніне тәуелділікті жоққа шығарады. Бұл өз кезегінде компанияны бақылауды жоғалту қаупі жоқ дегенді білдіреді.
Айта кететін тағы бір артықшылық – несие сомасы. Эмиссияның ең аз мөлшері болуы керек200-300 миллион рубль Жас кәсіпорынның мұндай несие алуы әрең. Несиені 3-5 жыл ішінде өтеуге болады.
Жіктеу
Қазіргі таңда экономистер корпоративтік облигацияларды бөлуде. Оларды тиісінше ұйымдар, компаниялар және басқа да заңды тұлғалар шығарады. Бұл құрал кәсіпорынды кейінгі қаржылық қамтамасыз ету үшін қолданылады. Корпоративтік облигациялар кепілсіз шығарылуы мүмкін. Бұл талап ету құқығы болса, кепілгерлерді немесе кепілді тартудың қажеті жоқ дегенді білдіреді.
Несиені өтеу мерзімі бір жылдан астам болуы мүмкін. Қарастырылып жатқан құралдардың тағы екі түрі бар. Соның бірі – мемлекеттік несиелер. Бұл ретте эмитент Ресей Федерациясы болып табылады. Инвестор, сәйкесінше, заңды тұлғалар немесе азаматтар болуы мүмкін. Мемлекеттiк несиелер кейбiр жедел мiндеттердi шешуге, ауқымды перспективалық жобаларды жүзеге асыруға пайдаланылады. Несиенің бұл түрі ерікті болып табылады. Муниципалдық несиелер де бар. Мұнда эмитент еліміздің кез келген әкімшілік-аумақтық бірлігі болады. Сәйкесінше, бұл құралды аймақтық билік белгілі бір пән деңгейіндегі негізгі мәселелерді шешу үшін пайдаланады.
Купондық облигациялар
Несиелер де грант мерзіміне қарай жіктеледі. Несие мерзімі әртүрлі жағдайларға байланысты болады. Мысалы, құқықтық схемалардың қажетті көлемі мен дайындық шаралары маңызды.беру және орналастыру, кепілдік беру және т.б. Орта мерзімді облигациялық несие 1 жылдан 5 жылға дейінгі мерзімге қалыптасады. Ол бойынша пайыздар әдетте жылына екі рет төленеді. Несие беру үшін мүдделі тарап купондық облигацияларды шығарады. Олардың айналым мерзімі 5-тен асып, 10 жылға дейін жетуі мүмкін. Бұл несиелер инвестициялық портфельдік қорлар арасында танымал.
Қазіргі жағдай қарызды жабудың ұзақ мерзімінен туындап отыр. Белгілі бір уақыт кезеңінде қысқа мерзімді несиелер мен ұзақ уақыт бойы пайдаланылған қаржы құралдарының айтарлықтай табыстылығы арасында оңтайлы теңгерімге қол жеткізіледі. Кейде мұндай несиелер ноталар деп аталады. Купондық облигациялар құжаттық емес. Олар шығарылымдарда орналастырылған.
Ұзақ мерзімді облигациялар шығарылымы
Мұндай несиелердің мерзімі 20-30 жыл. Ұзақ мерзімді мемлекеттік облигациялар вексельдер деп аталады. АҚШ-та олар ең сенімді болып саналады. Себебі, олар үшін кепіл мемлекет болып табылады. Ұзақ мерзімді облигацияларды облигациялар деп те атайды. Олардың айналым мерзімі ұзақ.
Федералдық несиелер
Мемлекеттік облигацияларды ел үкіметі шығарады. Сәйкесінше, ол эмитент ретінде әрекет етеді. Бұл жағдайда шығарылым белгілі бір мерзімге жүзеге асырылады және белгілі бір табыстылық белгіленеді. Мұндай қағаздар КСРО-да таратылды. Кеңес өкіметі жылдарында мәселе қаржы жағынан емес, заттай түрде жүргізілді. Мұндай ұстанымсол кезде ақша капитализмнің реликті ретінде қарастырылғанымен, ал коммунистік кезеңде үкіметтің басқа да міндеттері мен мақсаттары болғанымен түсіндіріледі. Соның нәтижесінде КСРО-да астық, қант және басқа несиелер кеңінен тарады. Қазіргі уақытта мұндай қаржылық құралдар ешқашан қолданылмайды. Олар әсіресе экономикалық жағдайы тұрақсыз немесе қиын елдерде танымал емес.
Муниципалдық несиелер
Несие шарты инвестордың борышкерден оған қарызға берілген қаражатты және белгіленген сыйақыны алу құқығын жүзеге асыруға мүмкіндік беретін шығарылған облигацияларды немесе басқа да бағалы қағаздарды сатып алуы арқылы жасалады.
Муниципалдық несиелер екі түрлі болуы мүмкін. Біріншісі - жалпы сақтандыру облигациялары. Олар бүкіл бюджет есебінен немесе оның бір бөлігі, сондай-ақ эмитенттің меншікті мүлкі есебінен қамтамасыз етіледі. Мұндай бағалы қағаздар мақсатты инвестициялық сипатқа ие емес. Олар бюджет тапшылығын жабуға бағытталған және ағымдағы мәселелерді шешуге пайдаланылады. Мұндай несиелер қысқа мерзімді мемлекеттік несиелерге жатады. Оларды іске асыру арнайы жасалған және жөндеуден өткен схемалар бойынша жүзеге асырылады.
Қазіргі уақытта сарапшылар субъектілердің осы қаржы құралына қызығушылығының артқанын атап өтуде. Екінші түрі – бүгінде шығарылған облигациялар саны бойынша жетекші орынды иеленетін мақсатты несиелер. Олар нақты инвестициялық жобаны жүзеге асыру үшін шығарылады. Несиені өтеу алынған пайда есебінен жүзеге асырылады.
Қазіргі уақытта ең көп таралғандарыкоммуналдық мақсатты тұрғын үй несиелері. Құрылыс бағалы қағаздарды шығару арқылы халық қаражатының шоғырлануы есебінен жүзеге асырылады. Мұндай мәселенің негізгі мақсаттары:
- Адамдардың өмір сүру жағдайының сапасын жақсарту мүмкіндіктерін іздеңіз.
- Құрылысқа перспективалы және сенімді инвестициялау тетіктерін жетілдіру.
- Жұмыс сапасын жақсартыңыз.
- Құрылыс пен тұрғын үй құнын төмендету.
Басқа несие түрлері
Ішкі несиелер – бұл ел ішінде айналысқа шығарылған облигациялар түріндегі қарыздық міндеттемелер. Бұрын олар әлемдік тәжірибеде мұндай несие түрлері үшін қабылданған эмиссиялық әдістерге қатаң сәйкес келетін. Ресей Федерациясы отандық облигацияларды шығаруды бастады, олар отандық компаниялар арасында таратылды.
Сыртқы міндеттемелерді шығару мемлекеттік қарыздың рұқсат етілген шекті мөлшерінде жүзеге асырылады. Оның мәні Федералдық бюджет туралы заңмен анықталады. Бұл мемлекеттік облигациялар құжаттық нысанда шығарылады. Олар орталықтандырылған сақтауға арналған. Ұстаушы облигация құнын және есептелген пайызды ала алады. Шығарылымның жалпы көлемі $1,5 млрд. Облигацияның номиналды құны $200 000. Әлеуетті ұстаушы ретінде жеке және заңды тұлғалар әрекет етеді. Бұл ретте олар елдің резиденттері де, резидент еместері де бола алады. Облигациялар жабық жазылым арқылы орналастырылады және оларды шығарған жаһандық сертификаттарда көрсетілген болса, мерзімінен бұрын өтеуге ұсынылуы мүмкін.
Мәселе мүмкіндіктері
Облигациялар шығару кәсіпорындардың әртүрлі кезеңдерге арналған даму жоспарларының барынша қанағаттандырылуын қамтамасыз етеді, тиімді шарттарда қаржы құралдарын тартудың жаңа мүмкіндіктерін ашады. Бұл ұйымның танылуының артуына және сәйкесінше инвесторлардың қызығушылығының артуына байланысты.
Облигацияны шығару эмиссиялық келісімде арнайы ережеге бағынады. Қарыз міндеттемелері үшін белгілі талаптар бар:
- Оңтайлы несие сомасы 200 миллион рубльден жоғары болуы керек.
- Эмитенттің таза активтері оның жарғылық капиталының мөлшерінен асуы тиіс.
- Кәсіпорынның нақты жобасы болуы керек, оны жүзеге асыру үшін алынған инвестициялар бағытталады.
- Несиенің жылдық төлемдері бюджетке төленетін міндетті төлемдерді шегергенге дейінгі сол кезеңдегі есептік пайдаға сәйкес келуі немесе одан аз болуы керек.
Орналастыру және сатып алу
Облигациялар бастапқы нарықта айналымға шығарылады. Міне, олар жүзеге асырылады. Егер олар сатылса, қайталама нарыққа шығарылуы мүмкін. Бұл іске асыру олардың басты артықшылығын – өтімділікті түсіндіреді. Қолданыстағы заңнамаға сәйкес, несиелерді бастапқы орналастыру 3 айдан басталуы мүмкін. жылға дейін. Тіркелгеннен кейін 1 жылдан аспауы керек. Іс жүзінде бастапқы орналастыру бірнеше күн ішінде жүзеге асырылады. Облигацияны сатып алу үшін қаржы нарығындағы бүкіл сауда жүйесін зерттеу керек. Олардың көпшілігі қол жетімдіМәскеу валюта биржасы. Банк облигациялары қор биржаларында саудаланады. Олардың арасында коммерциялық және мемлекеттік органдар болуы мүмкін. Мысалы, сіз Сбербанктің облигацияларын сатып ала аласыз. Бұл қаржы ұйымы борыштық міндеттемелер шығарады, олар бойынша белгілі бір операцияларды жүргізеді, әртүрлі аймақтардың бюджеттерінің кірістерінің ұлғаюын қамтамасыз етеді, сәйкесінше елдің экономикалық дамуына қатысады.
Сбербанк облигацияларын оның кез келген бөлімшесінде немесе ресми веб-сайты арқылы сатып алуға болады. Дегенмен, сарапшылар сатып алудан бұрын баға ұсыныстарын зерттеуді ұсынады. Инвестициялаудың мәні ең жоғары бағамен сату үшін мүмкіндігінше арзан сатып алу болып табылады. Сіз облигацияларды оларда көрсетілген белгілі бір уақыт кезеңінен кейін ғана сата аласыз. Осыған байланысты әлеуетті инвестор несиенің табыстылығын есептей алуы керек. Сбербанктің облигацияларын шығару әдетте 1-5 жылға дейін жүзеге асырылады. Дұрыс есептеу арқылы иесі айтарлықтай табысқа қол жеткізе алады.
Сбербанк капиталының 50%-дан астамын үкімет қолдайтын мекеме екенін есте ұстаған жөн. Тәжірибе көрсеткендей, капиталдандыру көрсеткіштері жыл сайын артып келеді. Сонымен қатар, капитал мөлшері мен несиелер мен несиелерді өтеу құны үнемі өсіп отырады. Бұл өз кезегінде ұйымға облигацияларды шығаруға және орналастыруға мүмкіндік беретін банк резервінің ұлғаюын қамтамасыз етеді.
Баға
Несиені орналастыру құны екі факторға сәйкес белгіленеді. Олэмитенттің несиелік тарихы мен төлем қабілеттілігіне байланысты. Қайталама нарықтардың кеңеюі және инвесторлардың сенімінің артуы несие бағасын төмендетуге көмектесуде.
Оң несие тарихы эмитент үшін жақсы репутация жасап қана қоймай, болашақта несиелеу құнын төмендетеді. Несие құны облигацияның қаржылық түсімінен кірістің ішкі мөлшерлемесін (немесе төлем кезіндегі кірісті) есептеу арқылы салық салынғанға дейін анықталады.
Несие қаражат жинау құралы ретінде
Облигациялық несие эмитентке өз параметрлерін дербес белгілеуге мүмкіндік береді. Атап айтқанда, біз эмиссия көлемі, пайыздық мөлшерлеме, айналыс мерзімі мен мерзімі және т.б. Облигациялар өзара есеп айырысу жүйесін жетілдіруге, эмитенттің кредиторлық және дебиторлық қарыздарының құрылымын дамытуға ықпал етеді. Бұл ретте, қаражатты тартудың бұл құралының айқын артықшылықтарына қарамастан, мұндай несиелер өте қатаң борыштық міндеттемелер ретінде әрекет ететінін есте ұстаған жөн. Облигацияларды шығару арқылы мүдделі тарап белгілі бір тәуекелдерге ұшырайды. Ең алдымен, олар осы оқиғаның ықтимал сәтсіздігімен байланысты. Сондықтан бағалы қағаздарды шығару фактісінің өзі оларды эмитент көрсеткен шарттарда орналастыруға әлі кепілдік бермейді.
Қаржыландыру көзі ретінде несие
Дамыған елдердегі облигациялар шығарылымының бұл рөлі айтарлықтай үлкен. 20 ғасырдың соңғы 10 жылында мұндай облигацияларды шығару жеке инвестициялардың жартысынан астамын құрады, ал акциялар шығару 5% шегінде болды. БұрынОблигацияларды орналастыру арқылы мүдделі тұлғалардың, оның ішінде ұстаушылардың міндеттері мен құқықтары жеткілікті түрде егжей-тегжейлі қарастырылады. Бұл қажеттілік көптеген елдердің нормативтік құқықтық актілерінде оларды шығару және жүзеге асыру тәртібін реттейтін нормативтік құқықтық актілердің толық тізбесінің болмауына байланысты. Облигацияларды орналастыруда негізгі шектеуші фактор ретінде меншіктің мөлшері табылады. Бұл құралдың қаржыландыру көзі ретіндегі артықшылықтарына мыналар жатады:
- Түрлі инвесторлардан қаражат тарту мүмкіндігі. Олардың ішінде банктер болуы мүмкін.
- Ұсақ кредиторларды тарту мүмкіндігі. Оған облигацияның төмен құны себеп болды.
- Несиелерге қызмет көрсету құнын өнімнің өзіндік құнына жатқызу мүмкіндігі. Бұл өз кезегінде салық салынатын табысты азайтады.
- Төлем шарттарын ұзарту опциясы.
- Акцияларды шығарудан азырақ.
- Төмен тәуекел. Ол инвесторлардың белгілі бір топтарын тартуды қамтамасыз етеді.
Кәсіпорындар үшін мұндай орналастырудың оң жағы облигациялардың айналым кезіндегі оңтайлы кірістілігін есептеу мүмкіндігі болып табылады. Бұл ретте компания төлемдер бойынша қолайлы пайыздық мөлшерлемелерді анықтай алады, инвесторларды айтарлықтай көбірек тарта алады. Теріс жағдай ретінде бастапқы аукционда толық емес орналастыру мүмкіндігін атап өткен жөн. Сұраныс төмен болса, облигацияның кірістілігі артады. Оң босату шарттары белгілі бір талап етедіәрекеттер. Теріс, тиісінше әрекеттерді шектейді.
Жағымсыз жақтары
Белгіленген несиенің көптеген артықшылықтары жоғарыда сипатталған. Дегенмен, барлық қолайлы факторлармен бірге бұл құралдың да жағымсыз қасиеттері бар. Олардың ішінде мынаны атап өткен жөн:
- Эмиссия процесінің күрделілігі. Несие алу үшін субъектіге оны беретін ұйыммен келісімге отыру жеткілікті. Облигацияның шығарылымы шығаруды ұйымдастырушымен, депозитариймен, сондай-ақ қор биржасымен шарттар жасасуды көздейді. Сонымен қатар, жеткілікті көлемді құжаттаманы жасау және міндетті түрде тіркеу қажет. Мысалы, проспект шамамен 300 беттен тұрады.
- Уақыт шығындарын жоспарлау мүмкін емес. Мәселе мынада, эмиссия процесін құқықтық қамтамасыз етуді ұйымдастырушы жүзеге асырады. Қаражатты алуға мүдделі адам бұл процеске әсер ете алмайды, сондықтан ол уақыт шығындарының айтарлықтай болуы мүмкін екенін мойындауы керек.
- Қосымша шығындар. Банктен несие алған жағдайда борышкер негізгі міндеттеме сомасын және сыйақыны төлейді. Кепілдік несие жағдайында көрсетілген шегерімдерге қосымша шығыстар қосылады, олардың сомасы шығарылым мөлшерінің 2-3% құрайды.
Дегенмен, инвестиция тартудың қарастырылған әдісі бүгінде өте танымал болып қала береді. Бұл құралдың көмегімен көптеген кәсіпорындар өз жобаларын жүзеге асыруға мүмкіндік алды. Облигациялық несие кей жағдайда ел үкіметі үшін тиімді. Ол бюджет тапшылығын ең аз шығынмен толтыруды қамтамасыз етуге мүмкіндік береді. Облигацияларды азамат та, заңды тұлға да сатып ала алады. Мәміле жасамас бұрын сарапшылар жаңадан келген инвесторларға қор биржасының схемасын зерттеуді ұсынады.
