Венчурлық инвестиция нарығы. Венчурлық бизнес. Қаржылық инвестициялар

2024 Автор: Henry Conors | [email protected]. Соңғы өзгертілген: 2024-02-12 09:49

Бір адам немесе адамдар тобы ұзақ уақыт бойы өнім немесе қызметпен жұмыс істеп, бизнес-модельді тамаша ойластырып, бизнес-жоспар құрастырып, жұмысқа кірісуге дайын болатын жағдайлар жиі кездеседі. Бірақ жеткілікті бастапқы капиталды қайдан алуға болады? Стартап мәселесінде венчурлық капитал нарығы көмектесе алады. Бұл не?

Жеке капитал қоры дегеніміз не?

Жеке капитал қоры – бұл әр түрлі инвесторлардың қаражатын өздерінің жеке компанияларының (яғни, қор нарықтарында листингінде жоқ – мемлекеттік емес) капиталына салатын делдал. Венчурлық қорлар да дамудың бастапқы кезеңінде кәсіпорындарға салынған жеке капитал болып табылады. Дегенмен, тәжірибеде жеке капиталға қаржылық инвестициялау және венчурлық инвестициялар сияқты ұғымдар арасында шекараны анықтау өте қиын, сондықтан бұл терминдер жиі бірдей негізде қойылады. Дегенмен, шамалы айырмашылық бар - бұл қаражаттың болуына байланыстывенчурлық капитал инвестициялары тек жаңадан бастаушы бизнеске инвестицияланады.

Заңнамалық деңгейдегі реттеу

Ресейдегі венчурлық инвестициялар бірлескен инвестициялар, корпоративтік және пайлық қорлар туралы заңмен реттеледі. Заңда «венчурлық инвестициялық қор» деген анықтама да енгізілді. Бұл жобаның авторлары әртүрлі кәсіпорындардың инвестициялау жобаларын әзірлеуіне ықпал ететін венчурлық инвестициялық қорлар үшін инфрақұрылымды құру үшін заңнамалық базаны әзірледі.

Басқа елдердегі венчурлық инвестиция

Шындығында венчурлық инвестициялық қорлар сияқты тұжырымдама заңнамалық деңгейде айқындалған мысалдар аз емес. Дегенмен, көптеген дамыған елдерде мұндай ұйымдардың қызметі өте байқалады және ондаған жылдар бойы дамып келеді. Америка Құрама Штаттарында 2000 жылдардың басында венчурлық инвесторлар әртүрлі жобаларға шамамен жүз миллиард доллар инвестициялады. Қаржыландырылатын компаниялар Америка Құрама Штаттарындағы мемлекеттік корпорациялардың жалпы санының шамамен жиырма пайызын, нарық құнының отыз пайызынан астамын, барлық сатылымдардың он бір пайызын, Америка Құрама Штаттарындағы мемлекеттік корпорациялар пайдасының он үш пайызын құрайды. Көріп отырғаныңыздай, венчурлық қорлар АҚШ экономикасында маңызды рөл атқарады.

Еуропа нарығы даму жағынан мемлекеттерден кейін екінші орында. ЕО-да венчурлық кәсіпкерлік те жиі кездеседі. Атап айтқанда, инвестицияның жалпы көлемінің он пайызы стартапқа салынған инвестициябизнес.

Венчурлық қор дегеніміз не?

Венчурлық қор – активтерінің құрылымдық құрамдас бөлігіне айтарлықтай шектеулер қойылмаған жабық типтегі ұйымға (корпоративтік немесе акциялық) қаржылық инвестиция (инвестиция). Мұндай қордың инвесторлары тек заңды тұлғалар бола алады. Активтерді басқарушы компания (AMC) осы қордың активтерімен тікелей айналысады, кастодиандық компания олардың қауіпсіз сақталуын қамтамасыз етеді. Атап айтқанда, венчурлық инвестициялар өсіп келе жатқан бизнесті қаржыландыруға ғана емес, сонымен қатар мүлікті басқару схемаларын жүзеге асыруға арналған.

Венчурлық капитал тұжырымдамасы

Венчурлық капитал, танымал қате түсінікке қарамастан, бастапқы қаржыландыру мәселесінде аз рөл атқарады. Барлық венчурлық инвестициялардың үлкен үлесі бастапқыда мемлекеттік қаражат есебінен қаржыландырылатын жобаларды дамытуға бағытталған. Капитал келесі кезеңдерінде, яғни инновациялар коммерциялық бола бастаған кезеңде маңыздырақ рөл атқарады. Бастапқы жобаларға инвестиция салу «ұзақ» ақша емес - бұл мағынада, мұндай қорлар кәсіпорындарды қор нарығына шығару немесе ірі корпорацияларға (стратегиялық инвесторларға) сату үшін жеткілікті несие қабілеттілігін алғанға дейін ғана қаржыландырады. Венчурлық инвестициялардың әдеттегі мерзімі үш жылдан бес жылға дейін, ал сирек жағдайларда ол сегіз жылға дейін жетуі мүмкін.

Алғышарттарстартаптық инвестиция

Венчурлық инвестициялар үшін тауашалар бар, өйткені капитал нарығы біршама күрделі құрылымға ие. Коммерциялық банктер ісін жаңадан бастаған кәсіпкерлерді қаржыландыру жағынан шектелген, олар пайыздық мөлшерлемені жас кәсіпорындардың тәуекелдерін өтейтін деңгейге дейін көтере алмайды. Оның үстіне қарыз капиталы өсіп келе жатқан жас компанияларды қаржыландырудың өте нашар тәсілі болып табылады, өйткені төлем қабілетсіздігі қаупі бар, сәйкесінше банктер кепілмен қамтамасыз етілген мөлшерде несие бере алады. Бірақ жаңадан құрылған компанияның мүлкі әдетте жеткіліксіз. Ірі портфельдік инвесторлардан (инвестициялық және зейнетақы қорларынан), сондай-ақ қор нарығынан қаржыландыру тек жетілген және ірі компанияларға ғана қолжетімді. Венчурлық инвестициялық қорлар бұл олқылықты толтырады - әртүрлі инновацияларды қаржыландыру көздері мен банк секторы арасындағы.

Венчурлық капиталдан табыс - ол қайдан келеді?

Инвестициялық қорлар, зейнетақы және университет қорлары, сақтандыру компаниялары венчурлық инвестицияларды құрайтын қаражаттың негізгі көздері болып табылады. Қаржының аз бөлігі міндетті түрде тәуекелді инвестицияларға салынады. Дамыған елдердің экономикасы және оның дамуы белгілі бір тәуекелдермен байланысты инвестициялық процеске тікелей тәуелді. Мұндай инвестициялардан күтілетін табыс жылына отыздан қырық пайызға дейін.

Венчурлық инвестициялық қорды таңдаған кезде олар кейбір көрсеткіштерді басшылыққа алады, олар жобаларды қамтиды.осы қордан қаржыландырылған, өткен табыстары мен басшылары мен әкімшілігінің беделі. Дегенмен, ақша ағыны жеткіліксіз кәсіби және тәжірибелі қатысушылардың пайда болуына, сондай-ақ қысқа мерзімде жоғары нәтижелерді қамтамасыз ету үшін кәсіпкерлерге қысымның күшеюіне әкеледі. Дәл осы факторлар венчурлық қорлардың қызығушылығының кейінгі кезеңдерде ірі және орта бизнесті қаржыландыруға ауысуының себептері болып табылады, өйткені бұл тәуекелді азайтады және тезірек шығуды қамтамасыз етеді. Дегенмен, стартаптарды қаржыландыратын венчурлық қорлар, негізінен, ойластырылған инвестициялық стратегияның, транзакцияларды құрылымдаудың әртүрлі тәсілдерінің және, әрине, тәуекелдерді әртараптандырудың арқасында инвестициясынан ең жоғары табысты алады.

VC қандай стратегияны пайдаланады?

Кейінгі инвестиция үшін жобаларды таңдау бойынша стратегиялық шешімдер өте маңызды. Бастапқы кезеңде қарастырылған жобалардың бір пайыздан азы ғана қаражатты тікелей инвестициялауға жетеді. Барлық ұсыныстардың 90 пайызы дерлік қабылданбайды, ал қалған ондығы терең талдаудан өтеді. Олардың ішінде олар көптен күткен инвестицияларды алатын бақыттыларды таңдайды. Перспективалы және перспективалы жобалар венчурлық капиталистер үшін жалғыз мақсат емес. Шын мәнінде, қаражат көбінесе бәсекелестік жеткіліксіз өсіп келе жатқан және дамып келе жатқан салаларға салынады. Статистикалық мәліметтерге сүйенсек, сексенінші жылдардың басында инвестицияның басым бөлігі энергетикаға бағытталдысалаларда, тоқсаныншы жылдардың ортасында – құрал-жабдықтарды өндіруде, ал 2000-шы жылдары негізгі ақша ағындары интернет-бизнеске түседі. Негізгі үлгі – венчурлық капитал жоғары өсу аймақтарына бағытталған.

Венчурлік капитал туралы миф

Кәдімгі қате түсінік – венчурлық капитал – бұл нарық көшбасшысы болу әлеуеті бар перспективалы компанияларды таңдау. Көбінесе бұлай болмайды. Экономика секторының үдемелі өсу кезеңінде көптеген стартап-компаниялар да қарқынды дамып келеді. Бәсекелестік күшейе түскен қалыптасу кезеңінде ғана жеңімпаздар мен жеңілгендер айқындалады. Дегенмен, құзыретті венчурлық капиталист бұл уақытқа дейін инвестициялық органды жобадан алып тастаған болады. Сондықтан ұзақ мерзімді бәсекеде жеңімпаз атанатын компанияларды таңдаудың қажеті жоқ. Жаңадан пайда болған сұранысты қанағаттандыратын және нарықпен бірге өсетін кәсіпорынды тауып, қажетті уақытта бастапқы инвестицияны қайтарып алу жеткілікті. VC қорлары көбінесе нарықтың тоқырау сегменттерінен, сондай-ақ өсу әлеуетін көрсетпейтін салалардан аулақ болады.

Венчурлық капиталист деген кім?

Классикалық мағынада венчурлық капиталист – бұл дамушы компанияларды қаржыландырып қана қоймай, өзінің тікелей және белсенді қатысуымен олардың құнын жасауға үлес қосатын адам. Ол бақылау процесіне қатысады, басқа жобалардың тәжірибесін пайдаланады жәнеэкономика секторы туралы жалпы білім, кеңесшілерді, аудиторларды, банкирлерді тартады, яғни кәсіпорынның белсенді қызметіне ықпал етеді.

Мәміленің дұрыс құрылымы

Транзакцияларды өңдеудің көптеген нұсқалары болуы мүмкін. Дегенмен, мынадай заңдылық бар: мәмілелер венчурлық инвестициялық қорға кәсіпорын табысты болған жағдайда барынша көп кіріс алу мүмкіндігін беретіндей және оны мүмкін болатын шығындардан сақтандыруға мүмкіндік беретіндей құрылымдалу керек. құлдырау. Мәмілелер шарттарында әрқашан қорды қорғауды реттейтін ережелер болады. Жоба сәтті жүзеге асса, қосымша қаржыландыру қажеттілігі туындауы мүмкін және қор бастапқы қаржыландыру бағасы бойынша жаңа акцияларды сатып алады. Сонымен қатар, мәміле мүдделер қақтығысын жеңу шығындарын да, тікелей шығындарды да қамтитын агенттік шығындарды қамтиды. Мәмілелерді құрылымдаудың тиімді әдістері бұл шығындарды азайтады. Бұл әдетте компанияның капиталына басшылықтың қатысуы, венчурлық капиталистердің басқару мен бақылауға қатысуы, кезең-кезеңімен қаржыландыру арқылы жүзеге асырылады.

Үздік инвестициялар

Қаржы инвестициялары сияқты құбылыстың типтік құралы айырбасталатын артықшылықты акциялар болып табылады. Бұл акциялар инвестициялық жобадан шығу кезінде жай акцияларға айырбасталады және стратегиялық инвесторлар (ірі корпорациялар) арасында немесе қор нарықтарында сатылады. Бұл құрал инвесторларды жақсы сақтандыруды қамтамасыз етеді, егер кәсіпорын сәтсіз болып шықса, өйткені бұлБұл жағдайда соңғысы артықшылықты акцияларды ұстаушыларға инвестицияланған қаражаттың толық сомасын қайтаруға міндетті.

Әртараптандырудың маңыздылығы

Кез келген VC қоры әртараптандыру арқылы тәуекелді азайтқысы келеді. Бұл қаржыландыру процесіне бірден бірнеше қаражат тартылады, олардың біреуі көшбасшы, ал қалғандары бірлескен инвестор ретінде әрекет етеді. Бір қор бүкіл кәсіпорынды қаржыландырған кезде сирек болады. Үшінші тарап серіктестерін тарту инвестицияларды әртараптандыруға мүмкіндік береді, бұл тәуекелдерді азайтады.